왜 로빈후드 사가 는 DeFi 성장을 위해 잘 보디

Quantstamp Labs
February 22, 2021

The Situation

Diamond hands, short squeezes, bailouts—these terms became mainstream in January 2021 as the story of a grassroots Reddit community disrupting a powerful hedge fund went viral. However, going beyond the headlines, what happened with the Robinhood saga creates a very strong and compelling case for why Decentralized Finance—DeFi—offers solutions to problems that stem from a centralized, inefficient system that lacks transparency.

To understand the context that led to this pivotal moment, it’s important to know that hedge funds often use combinations of shorts & options—and some of them, most notably Melvin Capital—had been shorting a company called GameStop for years. The story began to unfold when some individuals from WallStreetBets—a loosely organized but high-spirited Reddit trading community—noticed excess shorting relative to the company's free float. Essentially, more shares of $GME were being lent to short sellers than were actually available. WSB traders started buying up $GME, massively driving up the stock price. As this happened, what may have begun as simply an opportunity for Reddit investors to make a profit turned into a more formal strategy to take down a hedge fund. 

With such a huge rise in stock price over a short period of time, institutional investors were rushing to cover their positions, further exacerbating the upward tick in $GME price and creating a short squeeze. Other stocks, such as movie theater chain AMC Entertainment, also became a target due to having a high amount of shorted stocks in comparison to its float. AMC shares could have been bought for $2 at the beginning of January 2021; by the end of the month, they had risen more than 10x.

Over the next few weeks, the price of these stocks saw a meteoric rise, leaving these hedge funds billions in debt. Melvin Capital, the biggest short seller, was close to liquidating their position when Citadel and Point72 infused close to $3 billion to help cover their position. Later on, sources would discover that Citadel Advisors LLC not only had a significant short position in $GME, but also stood to make money as the stock went up and down. Arguably, large hedge funds exploiting loopholes for financial gain wasn’t shocking news—but the events that unfolded over the following days would be.

On January 28, 2021, after GameStop stock had risen by more than 400%, several mainstream brokerage platforms—including Robinhood—shut down the ability to buy shares of GameStop and other trending stocks, “in light of recent volatility.” With this move, users only had the choice to liquidate or close positions. For an app with a mission to “democratize finance for all,” this did not sit well with users or do Robinhood any favors in terms of public sentiment. 


This controversial move did not go unnoticed, but in fact became a viral story. It captivated people around the world who hadn’t even heard of Robinhood, and incited anger among the retail investors closed off from buying stock that larger investment funds still had access to.


The Pivotal Moment

With Robinhood users barred from buying certain stocks, a social movement began to gain traction. While many people may have agreed that traditional finance is rigged in favor of the powerful, this fact became incredibly clear and impossible to ignore. However, after seeing the pitfalls of a centralized system in action, it presented the perfect opportunity for the rapidly-growing DeFi space to demonstrate its value proposition.

In the DeFi space, financial applications exist that allow users to trade without the need of a third party like Robinhood. When users trade assets on Uniswap, they maintain complete control of their assets the entire time, operating under a transparent ruleset that applies to everyone. On Uniswap and other DeFi applications, users can invest money without having to rely on a bank. It is also impossible for any company or third party to prevent a user from buying an asset.

Robinhood’s decision to halt the purchase of various stocks incited outrage in many people, but however you describe it—unethical, disingenuous or hypocritical—it was something that as a platform owner, they were able to do.


What is DeFi?

DeFi is Ethereum’s Decentralized Finance sector, describing a collective mix of non-custodial protocols and projects. With DeFi, users can access lending, borrowing, derivatives, and exchanges just like traditional finance. However, instead of centralized entities like Robinhood making decisions, self-enforceable and automated smart contracts run these decentralized apps (dapps). Because code is public and open-source, it offers true transparency—and, users can be confident that their assets can’t be frozen or their trades limited. 

DeFi isn’t perfect. It still needs to scale to achieve the volume of transactions that take place in traditional markets. And, with the ever-increasing amount of funds running through DeFi protocols, projects need to take security seriously. However, the fact remains that DeFi applications can be programmed to be open, permissionless, and operate 24/7 in a completely non-custodial fashion. In DeFi, users unequivocally maintain control of their own funds.


DeFi Advocates

In light of the Robinhood saga, numerous proponents of DeFi have vocalized their thoughts online. Mark Cuban, an American billionaire known for his show Shark Tank, did an AMA with the WallStreetBets community, talking about the largely untapped potential of DeFi and Non-Fungible Tokens (NFTs). In February, Cuban also came onto The Defiant podcast, explaining why he’s bullish on DeFi and his thoughts on ETH as a store of value. Other Twitter influencers suggested people look into Ethereum and its decentralized financial system (and possibly make a lot of money in the process).

One thing is certain: DeFi has continued to experience incredible growth. At the beginning of February 2020, DeFi users celebrated reaching the milestone of $1B total value locked (TVL). Fast forward 12 months, and there is now over $40B TVL. Now, $1B TVL is required for a dapp to even make it into the DeFi Pulse Top 10.


As of February 17, 2021, there is over 40.3B USD locked in DeFi.


While growth in the DeFi space is thought to be driven predominantly by retail investors, an increasing number of institutional clients have taken positions and begun exploring the DeFi space. On February 8, 2021, the Chicago Mercantile Exchange (CME) launched a futures contract on Ether, three years after Bitcoin futures went live. This move marks an interesting milestone and seems to signal increasing interest from the institutional crowd. 

While there are certainly challenges the DeFi sector faces—user experience, volatility, scalability, and more—it also has the potential to completely transform the world of finance.

Let the People Trade
Have Control and Ownership of Their Money

Staff Writer Derek Thompson recently wrote in The Atlantic, "Waging war against Big Finance by becoming a day trader is like waging war against the casino industry by becoming a gambling addict. Even if you’re winning, you’re still participating in a broader casino economy—buying drinks, eating dinner, throwing chips to dealers, filling out tables—that, over time, guarantees that the house keeps winning." 

While the story of the WallStreetBets community banding together to disrupt powerful hedge funds may be inspiring, it doesn’t solve the problem: any centralized system with intermediaries takes away control from the user.  

Vlad Tenev, Robinhood’s CEO, still maintains the move was done in good faith—"We absolutely did not do this at the direction of any market maker or hedge fund or anyone we route to or other market participants.” But whether his claim is true or not, traditional finance has forever been exposed for its worse traits: being siloed, non-transparent, permissioned, and built to benefit the powerful. While any new technology comes with challenges to overcome, DeFi’s potential has never been more clear: it’s public, global, open, and offers an entirely new world that gives power back to the people. 




퀀트스탬프 랩스
2021년 2월 22일

상황

다이아몬드 손, 짧은 압박, 구제 금융 -이 용어는 강력한 헤지 펀드를 방해하는 풀뿌리 레딧 커뮤니티의 이야기가 바이러스성 갔다으로 2021 년 1 월에 주류가되었다. 그러나 헤드라인을 넘어 로빈후드 사가에서 일어난 일은 분산금융(DeFi)이 투명성이 결여된 중앙 집중식비효율적인 시스템에서 비롯된 문제에 대한 해결책을 제공하는 이유에 대해 매우 강력하고 강력한 사례를 만듭니다.

이 중요한 순간으로 이어진 맥락을 이해하기 위해 헤지 펀드는 종종 반바지와 옵션의 조합을 사용한다는 것을 아는 것이 중요하며, 그 중 일부는 특히 멜빈 캐피탈 (Melvin Capital)은 수년 동안 GameStop이라는 회사를 단락했습니다. 느슨하게 조직되었지만 활기찬 레딧 거래 커뮤니티인 월스트리트베츠(WallStreetBets)의 일부 개인이 회사의 무료 부유물에 비해 과도한 단락을 발견했을 때 이야기가 전개되기 시작했습니다. 본질적으로, $GME 더 많은 주식은 실제로 사용할 수있는 것보다 짧은 판매자에게 빌려지고 있었다. WSB 트레이더들은 $GME 매입하기 시작하여 주가를 크게 끌어올렸습니다. 이런 일이 일어났듯이, 레딧 투자자들이 이익을 창출할 수 있는 기회로 시작했을 수도 있는 것은 헤지 펀드를 무너뜨리기 위한 보다 공식적인 전략으로 바뀌었습니다. 

단기간에 주가가 크게 상승하면서 기관 투자자들은 포지션을 충당하기 위해 서두르고 있었고, $GME 가격의 상승 진드기를 더욱 악화시키고 짧은 압박을 가하고 있었습니다. 영화관 체인 AMC 엔터테인먼트와 같은 다른 주식도 부유물에 비해 숏 스톡이 많기 때문에 목표가되었습니다. AMC 주식은 2021년 1월 초에 $2에 매입될 수 있었습니다. 월말까지 그들은 10 배 이상 상승했다.

이후 몇 주 동안 이 주식의 가격은 유성 상승을 보였고, 이러한 헤지 펀드는 수십억 달러의 부채를 남겼습니다. 가장 큰 단편 판매자인 멜빈 캐피탈은 성채와 Point72가 자신의 위치를 충당하기 위해 30억 달러에 가까운 금액을 주입했을 때 포지션을 청산하는 데 가까웠습니다. 나중에, 소스는 시타델 어드바이저 LLC뿐만 아니라 $GME 상당한 짧은 위치를 가지고 뿐만 아니라, 주식이 위아래로 갔다으로 돈을 벌기 위해 서 것을 발견 할 것이다. 금전적 이익을 위해 허점을 악용하는 대형 헤지 펀드는 충격적인 소식이 아니었지만 다음 날에 전개된 사건들은 될 것입니다.

2021년 1월 28일, GameStop 주식이 400% 이상 상승한 후 로빈후드를 포함한 여러 주류 중개 플랫폼이 GameStop 및기타 추세 주식의 주식을 매입할 수 있는 능력을 차단했습니다. 이 이동으로 사용자는 포지션을 청산하거나 닫을 수 있는 선택권만 있었습니다. "모두를 위한 금융 민주화"라는 사명을 가진 앱의 경우, 사용자와 잘 어지니나 로빈후드가 민심측면에서 어떤 호의를 베풀지 못했습니다.


이 논란의 여지가있는 움직임은 눈에 띄지 않았지만 실제로 는 바이러스 성 이야기가되었습니다. 로빈후드에 대해 들어조차 하지 않은 전 세계 사람들을 사로잡았고, 소매 투자자들사이에서 는 더 큰 투자 펀드가 여전히 접근할 수 있는 주식을 매입하는 것을 막아냈다.


중요한 순간

로빈후드 사용자가 특정 주식을 매입하는 것을 금지하면서 사회 운동이 견인력을 얻기 시작했습니다. 많은 사람들이 전통적인 금융이 강력한 에 찬성 조작되어 있다는 데 동의했을 지 모르지만,이 사실은 믿을 수 없을만큼 분명하고 무시할 수 없게되었습니다. 그러나 중앙 집중식 시스템의 함정이 작동하는 것을 본 후 빠르게 성장하는 DeFi 공간이 가치 제안을 입증 할 수있는 완벽한 기회를 제공했습니다.

DeFi 공간에서 는 사용자가 Robinhood와 같은 제3자의 필요 없이 거래할 수 있는 금융 응용 프로그램이 존재합니다. 사용자가 Uniswap에서 자산을 거래할 때 모든 사람에게 적용되는 투명한 규칙 집합에 따라 운영하면서 자산을 항상 완벽하게 제어합니다. 유니스왑 및 기타 DeFi 응용 프로그램에서 사용자는 은행에 의존하지 않고도 돈을 투자할 수 있습니다. 또한 회사 나 제 3 자가 사용자가 자산을 구입하는 것을 방지하는 것도 불가능합니다.

로빈후드가 다양한 주식 매입을 중단하기로 한 결정은 많은 사람들에게 분노를 불러일으켰지만, 비윤리적이거나, 어리석거나 위선적인 것으로 묘사하지만, 플랫폼 소유자로서 그들이 할 수있었던 일이었다.


DeFi란 무엇입니까?

DeFi는 이더리움의 분산 금융 부문으로, 비양육권 프로토콜과 프로젝트의 집단혼합을 설명합니다. DeFi를 사용하면 사용자는 전통적인 금융과 마찬가지로 대출, 대출, 파생 상품 및 교환에 액세스할 수 있습니다. 그러나 로빈후드와 같은 중앙 집중식 엔터티 대신 자체 시행 가능하고 자동화된 스마트 계약은 이러한 분산 형 앱(dapps)을 실행합니다. 코드는 공용 및 오픈 소스이므로 진정한 투명성을 제공하며 사용자는 자산을 동결하거나 거래가 제한될 수 없다고 확신할 수 있습니다. 

DeFi는 완벽하지 않습니다. 여전히 전통적인 시장에서 이루어지는 거래의 양을 달성하기 위해 확장해야합니다. 또한 DeFi 프로토콜을 통해 계속 증가하는 자금이 증가함에 따라 프로젝트는 보안을 심각하게 받아들여야 합니다. 그러나 DeFi 응용 프로그램을 완전히 비양육권 방식으로 열고, 허가 없이 운영하도록 프로그래밍할 수 있으며, 24/7을 운영할 수 있다는 사실은 남아 있습니다. DeFi에서 사용자는 자신의 자금에 대한 통제권을 명백히 유지합니다.


DeFi 옹호자

로빈후드 사가에 비추어, DeFi의 수많은 지지자들은 온라인에서 자신의 생각을 표명했습니다. 마크 쿠바, 그의 쇼 상어 탱크로알려진 미국의 억만 장자, 월스트리트 벳 지역 사회와 AMA를했다,DeFi및 비 펑키 토큰 (NFTs)의 크게 미개발 잠재력에 대해 이야기. 2 월에 쿠바는 또한 도전 팟 캐스트에와서 그가 DeFi에 강세와 가치의 저장소로 ETH에 대한 자신의 생각을 설명. 다른 트위터 영향력 있는 사람들은 이더리움과 분산금융 시스템을 살펴보고 그 과정에서 많은 돈을 벌수 있다고 제안했습니다.

한 가지 확실한 점은 DeFi가 계속해서 놀라운 성장을 경험하고 있다는 것입니다. 2020년 2월 초에 DeFi 사용자는 $1B 총 가치 잠금(TVL)의 이정표에 도달하는 것을 축하했습니다. 빨리 앞으로 12 개월, 그리고 지금 이상있다 $40B TVL. 지금, $1B TVL도 DeFi 펄스 상위 10에그것을 만들기 위해 dapp에 대 한 필요 하다.


2021년 2월 17일 현재 DeFi에 40.3B USD가 잠겨 있습니다.


DeFi 공간의 성장은 소매 투자자가 주로 주도하는 것으로 생각되지만, 점점 더 많은 기관 고객이 자리를 차지하고 DeFi 공간을 탐험하기 시작했습니다. 2021년 2월 8일, 시카고 상업거래소(CME)는 비트코인 선물이 생중계된 지 3년 만에 이더에 선물 계약을 체결했습니다. 이 움직임은 흥미로운 이정표를 표시하고 기관 군중에서 증가 관심을 신호 것 같다.

DeFi 부문이 직면한 과제는 사용자 경험, 변동성, 확장성 등과 같은 어려움이 있지만 금융 세계를 완전히 변화시킬 수 있는 잠재력도 있습니다.

국민무역을 합시다
그들의 돈의 통제와 소유권을 가지고

직원 작가 데릭 톰슨은 최근 대서양에서 썼다 , "하루 상인이됨으로써 큰 금융에 대한 전쟁을 싸우는 것은 도박 중독자가됨으로써 카지노 산업에 대한 전쟁을 싸우는 것과 같다. 당신이 이기고 있더라도, 당신은 여전히 더 넓은 카지노 경제에 참여하고 있습니다 - 음료를 구입, 저녁 식사를 먹고, 딜러에게 칩을 던지고, 테이블을 채우는 것 - 시간이 지남에 따라 집이 계속 승리할 것을 보장합니다."

강력한 헤지 펀드를 방해하기 위해 함께 밴딩하는 WallStreetBets 커뮤니티의 이야기는 고무적일 수 있지만, 중개인이있는 중앙 집중식 시스템은 사용자의 통제를 빼앗아 가는 문제를 해결하지 못합니다.  

로빈후드의 CEO 블라드 테네프는 여전히 선의로 진행되었다고주장한다."우리는 어떤 시장 메이커나 헤지 펀드나 우리가 라우팅하거나 다른 시장 참여자들의 지시에 따라 이 일을 하지 않았다." 그러나 그의 주장이 사실이든 아니든, 전통적인 금융은 사일로, 투명하지 않고, 권한을 부여받고, 강력한 사람들에게 이익을 주기 위해 지어졌습니다. 새로운 기술은 극복해야 할 과제와 함께 제공되지만 DeFi의 잠재력은 대중적이고 글로벌하며 개방적이며 사람들에게 힘을 불어넣는 완전히 새로운 세상을 제공합니다. 




November 11, 2020

Quantstamp Community Update - October 2020

‍Audit of Ethereum 2.0 client Teku, blockchain insurance, Open DeFi, virtual events, and more media coverage... here’s what happened at Quantstamp in October.‍

November 5, 2020

Why Bitcoin is Capturing Enterprise Attention

MicroStrategy made headlines this summer as the first publicly-traded company to buy Bitcoin as part of its capital allocation strategy. Since then, other companies have followed suit. Learn how current economic conditions and the unique properties of Bitcoin have driven these decisions.

October 28, 2020

Formally Verifying Hedera Hashgraph's Stablecoin Framework

Quantstamp created and formally verified a specification for Hedera Hashgraph stablecoins. This simplifies the process of creating safe stablecoins and also makes easier for partners to safely integrate them.

October 27, 2020

Quantstamp Completes Audit of 2nd ETH 2.0 Implementation

Quantstamp has now completed its audit of Teku, the Ethereum 2.0 client developed by ConsenSys. Quantstamp also audited Prysm by Prysmatic Labs.